（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．英国首相斯塔默因经济状况恶化拟违背不增税承诺。

　　英国首相基尔·斯塔默于周三拒绝重申其政府不提高劳动人民税收的承诺
，并表示即将发布的预算案将显示英国经济状况比预期更为严峻 。经济学家指出，财政大臣雷切尔·里夫斯可能被迫违背工党在2024年大选前对选民的承诺 ，考虑提高所得税
。

　　在议会质询中，保守党反对派领袖凯米·巴德诺克直接询问斯塔默是否仍承诺不增加所得税、国民保险缴款或增值税。斯塔默回应称
，具体计划将在11月26日发布的预算案中公布 。巴德诺克则提及，斯塔默在今年7月被问及同一问题时仅简短回答“是”
。

　　斯塔默拒绝提前披露预算细节 ，但他援引官方预测机构即将发布的报告称
，英国生产力前景将被下调，而这反映出保守党在过去十四年执政期间所遗留的经济问题。他进一步强调 ，“现有数据已证实
，保守党对经济造成的损害比我们原先所估计的更为严重 。 ”

　　据知情人士周二透露，英国预算责任办公室预计将把生产力增长预测下调0.3个百分点 ，幅度高于预期
，可能导致公共财政面临约200亿英镑（合268亿美元）的短缺。为实现在本十年末达到日常预算收支平衡的财政目标，里夫斯据信正在评估一系列可行方案
。

　　2．英国9月抵押贷款批准量创年内新高 消费信贷持续增长。

　　根据英国央行周三公布的数据 ，英国贷款机构在9月份批准的抵押贷款数量为65
，944笔，超过2025年此前任何一个月 ，也是自2024年12月以来的最高水平 。这一数据高于路透社调查经济学家所得出的64，000笔的预测中值
。

　　该迹象与近期住房市场出现的其他谨慎情绪形成反差。尽管有迹象表明购房者在财政大臣雷切尔·里夫斯公布11月26日预算案前趋于谨慎
，但抵押贷款批准量仍表现出强劲势头 。预计该预算案可能提高包括房产交易在内的多项税收
。

　　与此同时，消费者并未在预算案出台前大幅削减借贷。9月份净消费者信贷增加了14.91亿英镑（约20亿美元） ，与市场预期基本一致 。虽然增幅较8月略有放缓
，但消费者信贷年增长率从7.2%上升至7.3%，创下自2024年10月以来最快增速
。

　　此外 ，上周公布的官方数据显示9月零售额意外增长0.5%。咨询公司凯投宏观的经济学家亚历克斯·克尔表示：“这些数据总体与我们的观点一致
，即未来几个季度消费者支出增长将会增强 。
”

　　3．英国未来一年薪酬增长预计停滞于3%，企业预算承压
。

　　数据公司Brightmine于周三表示 ，英国雇主提供的薪酬奖励在未来12个月内预计将维持在3%的现有水平。这一趋势反映出企业在经济不确定性中持谨慎态度
，同时高通胀的影响正在消退 。

　　该预测低于英国9月份3.8%的通胀率。Brightmine指出，对负担能力的担忧以及财政大臣雷切尔·里夫斯计划提高雇主社会保障缴款的政策 ，共同限制了薪酬奖励的上调空间
。

　　调查显示
，仅有23%的雇主计划提高薪酬，45%预计保持不变 ，32%的雇主则预计薪酬将会下降。Brightmine高级内容经理Sheila Attwood称，各组织将在管理紧张预算的同时努力保持竞争力
，并更加关注福利
、认可及基于技能的薪酬等非现金奖励 。

　　这一预测基于8月和9月对213家组织（涵盖60万名员工）进行的研究
。官方数据也证实，截至9月底的三个月内 ，薪酬奖励维持在3%
，整体收入增长呈放缓趋势，这为英国央行关于通胀压力正在缓解的观点提供了支持。

　　此外 ，英国工业联合会的一项调查显示
，企业预计未来三个月的经济活动将继续下降，这一自2024年底开始的下滑趋势 ，因11月26日预算案带来的不确定性而进一步加剧 。

　　4．路透调查：英国央行料暂停降息步伐
，利率或维持至年底
。

　　路透社最新调查显示，略超半数的经济学家预计英国央行将在11月的会议上维持基准利率于4.00%不变 ，且今年内不会进一步降息。这一预测若成真
，将打破该行此前按季度降息25个基点的节奏 。

　　调查结果显示，约87%的受访经济学家预计英国央行在11月6日的会议上将按兵不动
。同时 ，略超过一半的受访者认为利率将在今年余下时间维持稳定，这与市场预期显著转变
，利率期货显示12月前至少降息一次的概率已从75%降至约58%。

　　尽管英国9月份3.8%的通胀率仍接近央行目标的两倍，但经济学家预计未来一年通胀将逐步下降 。自2024年8月以来 ，英国央行已累计降息125个基点
。

　　对于未来政策路径
，略多于半数的经济学家预测，到2026年3月底 ，利率将降至3.75%；超过60%的受访者则预计在明年第二季度利率将进一步下调至3.50%。

　　分析指出
，即将于11月26日公布的政府预算案将成为影响央行决策的关键变量 。该预算预计将以增税为主要内容，这一紧缩性财政政策可能有助于抑制通胀 ，从而为英国央行此后重启降息创造条件。

　　5．美联储降息25基点并调整资产负债表
，内部分歧凸显政策挑战
。

　　美联储于周三决定将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%区间，同时宣布自12月1日起调整资产负债表结构 ，通过将到期抵押贷款支持证券的收益再投资于国库券
，以维持当前资产总规模。这两项决定反映出美联储在应对货币市场流动性趋紧与就业市场可能转弱的双重挑战 。

　　此次利率决议以10比2的投票结果通过，突显决策层内部分歧
。美联储理事斯蒂芬·米兰主张应进一步降息 ，而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德则认为在通胀持续背景下不应降息。这是自1990年以来第三次出现同一会议上同时存在偏向宽松与紧缩的反对意见 。

　　政策声明中指出，“近几个月就业面临的下行风险有所上升”
，显示出美联储对劳动力市场动能减弱的担忧
。尽管官方经济数据因联邦政府停摆而受限，决策者仍依据8月以来可用指标判断经济保持温和增长。

　　尽管特朗普政府实施的进口税未如预期大幅推高通胀 ，但个人消费支出价格指数仍从4月的2.3%攀升至8月的2.7%
，高于美联储2%的通胀目标 。政策制定者在9月预计，到年底该指数可能进一步升至3%
。

　　10月30日周四 ，英国及美国基本面暂无重要数据公布。

　　经济资讯

　　住房与消费显韧性
，薪酬增长放缓藏隐忧

　　住房市场短期回暖：英国央行数据显示，9月份房屋抵押贷款批准量达65 ，944笔
，创下2025年以来的最高水平，远超经济学家预期 。这一强劲数据与近期房地产市场的谨慎情绪形成反差 ，表明在财政大臣里夫斯11月26日公布预算案前
，部分购房需求正加速释放
。

　　消费者支出保持强劲：同期消费者信贷表现稳健，净借贷增加14.91亿英镑 ，年增长率升至7.3%，创下自2024年10月以来最快增速。结合9月份零售额意外增长0.5%的数据
，显示英国家庭消费需求依然旺盛 。分析师指出，这预示着未来几个季度消费者支出增长可能增强。

　　薪酬增长持续放缓：与消费热情形成对比的是薪酬增长的疲软
。根据Brightmine数据 ，英国雇主未来12个月的薪酬奖励预计将维持在当前3%的水平
，远低于2023年6%的峰值。仅有23%的雇主计划提高薪酬，反映出企业对成本控制的谨慎态度 。这一趋势与官方数据显示的收入增长放缓相符 ，支持了英国央行关于通胀压力正在缓解的判断
。

　　预算案成关键变量：分析人士警告
，预算案中可能推出的增税措施，特别是针对房产交易或所有权的税收 ，将成为影响明年经济活动的关键因素
，可能抑制当前的消费复苏势头。同时，企业正密切关注政策动向 ，工业联合会调查显示企业对未来三个月经济活动的预期持续下滑 。

　　政治资讯

　　工党面临财政承诺考验
，改革党崛起引发关注：英国首相基尔·斯塔默于10月29日公开拒绝重申其竞选时不提高劳动人民税收的承诺，标志着工党政府可能面临重大财政政策转向
。斯塔默表示 ，将于11月26日公布的预算案将揭示英国经济状况“比预想的更糟 ”，并将此归咎于前保守党政府十四年执政造成的经济损害。此番表态引发外界猜测财政大臣雷切尔·里夫斯可能被迫提高所得税
，这将直接违背工党在大选前对选民的核心承诺 。

　　与此同时，英国政治格局正经历显著变化
。在奈杰尔·法拉奇领导下的改革党支持率飙升 ，目前民调领先工党10个百分点。该党在2025年地方选举中赢得23个地方政府中的10个控制权
，首次获得实际执政机会 。改革党主张取消净零排放目标、削减政府开支并进行二战以来最大规模的财政改革，承诺五年内节省2250亿英镑
。

　　然而 ，从抗议政党向执政党的转型面临挑战。改革党在地方治理中展现出务实姿态
，西北安普敦郡议会领导人马克·阿努尔承认可能不得不将市政税提高5%，这与该党全国性减税承诺形成矛盾 。党内还面临组织纪律问题 ，肯特郡议会内部会议泄露视频显示存在持续内讧
，导致五名议员被开除。

　　经济学家对改革党的财政计划提出强烈质疑，认为其每年减税900亿英镑的提议“异想天开
” ，可能重演2022年特拉斯首相任期时引发的市场动荡
。尽管面临质疑
，改革党正积极吸纳前保守党人士以增强执政经验，为可能的执政做准备。

　　当前英国政治正处在关键转折点 ，工党面临兑现承诺与应对经济现实的两难境地，而改革党的崛起则可能重塑传统的两党政治格局 。下月公布的预算案将成为检验斯塔默政府财政政策方向的重要风向标
。

　　金融资讯

　　10月29日
，伦敦股市表现强劲，蓝筹股富时100指数上涨0.8% ，收于9779.32点
，连续第二个交易日创下历史新高。此次上涨主要受到多家企业强劲业绩预测的推动，特别是制药巨头葛兰素史克和零售商Next的出色表现 。

　　企业业绩成为主要驱动力：医疗保健板块涨幅显著 ，葛兰素史克股价上涨3.3%
，因其特效HIV和癌症药物销售强劲，公司上调了2025年的销售额和盈利预期
。与此同时 ，零售商Next股价飙升7.5%
，创下历史新高，该公司在过去八个月内第四次上调全年盈利预期 ，其国际业务的良性循环成为增长关键。

　　矿业股同样表现亮眼：嘉能可因铜产量环比增长36%
，股价上涨6.2%；黄金矿业公司弗雷斯尼洛在券商上调目标价后股价上涨6.5% 。此外，英镑走软进一步提振了富时100指数中跨国公司的收入预期
。

　　经济数据与政策展望：英格兰银行数据显示 ，9月份抵押贷款批准量创2025年以来新高，可能缓解房地产市场压力。市场焦点转向美联储货币政策会议
，交易员预期降息25个基点，并密切关注未来政策指引 。

　　地缘战事

　　10月29日 ，俄乌战事升级与加沙停火濒危

　　俄乌战场呈现双向激化态势：10月29日
，乌克兰对俄罗斯境内能源设施发动大规模无人机袭击，一夜之间出动逾百架无人机 ，目标覆盖马里埃尔州炼油厂 、乌里扬诺夫斯克州设施及斯塔夫罗波尔天然气厂
，导致莫斯科等多地机场运营中断
。此举旨在削弱俄罗斯战争经济基础，迫使民众直面战争影响。与此同时 ，俄军在东部战线加强攻势
，重兵包围战略枢纽波克罗夫斯克 。乌克兰开源情报显示，俄军已切断该城补给线 ，局势“濒临崩溃”。若此城失守
，俄军将获得进攻顿涅茨克地区最后两大重镇的跳板
。

　　俄罗斯展示新型战略威慑力量：普京总统宣布成功测试“海神 ”核动力超级鱼雷，强调其具备全球首例核动力装置和无法拦截的特性。这款可携带200万吨级核弹头的武器 ，配合此前测试的“海燕
”巡航导弹，构成对西方特别是对特朗普政府强硬立场的直接回应 。分析指出
，此举不仅展现俄罗斯在核技术领域的突破，更意在突破传统核军控框架 ，引发新一轮战略武器竞赛
。

　　加沙停火协议面临严峻考验：以色列士兵遇袭事件引发停火以来最严重冲突升级。以军发动报复性空袭
，造成百余人伤亡，随后虽重申遵守停火 ，但仍持续对加沙北部实施“定点打击” 。特朗普总统虽表态支持以色列反击
，并坚称停火不受影响，但地面局势持续紧张
。巴勒斯坦家庭在空袭中灭门的惨剧 ，以及流离失所民众对战争重启的恐惧
，凸显了停火协议的脆弱性。关键问题包括哈马斯解除武装
、加沙未来治理等仍悬而未决，实现持久和平障碍重重 。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　周三 ，英镑兑美元汇率呈现显著下跌态势
。在美联储利率决议公布前
，由于市场对英国央行在年底前降息的预期持续升温，英镑已开始走软。其下跌一方面受技术性因素推动 ，汇率跌破关键点位引发进一步卖压；另一方面也与英国国内食品通胀放缓，以及市场预期财政大臣将于下月预算案中面临更大财政缺口等基本面因素密切相关 。

　　进入纽约交易时段后
，美联储公布最新利率决议，虽如期降息25个基点至3.75%–4.00%区间 ，但主席鲍威尔在会后新闻发布会中明确表示“12月进一步降息并非必然 ”
。这一偏鹰派表态导致市场对美联储后续宽松节奏的预期迅速收敛
，美元指数随之走高，英镑兑美元跌幅进一步扩大 ，汇率由日内高点1.3279持续下挫至1.3139
，创下近三个月以来的最低水平。

　　高盛分析师指出，英国近期疲弱的经济数据 ，叠加市场对英国央行将进一步实施宽松货币政策的预期
，可能继续对英镑构成压力 。该行已相应调整其政策预测，目前预计英国央行将在下周举行的政策会议上降息25个基点。尽管市场普遍认为下周立即降息的概率约为40% ，但对英国央行在11月或12月会议降息的整体预期已升至70%
。

　　这一市场预期的显著转变
，主要源于上周公布的英国通胀数据低于预期，增强了投资者对央行可能提前采取宽松行动的判断。有分析师指出：“英格兰银行的关注点完全集中在通胀控制上 。然而在其对经济前景的评估中 ，劳动力市场一直是其反复强调的观察维度
。最新数据显示劳动力市场已出现明显疲软迹象，因此当前通胀数据的走低
，为英格兰银行放松货币政策提供了更多理由。”具体数据显示，英国9月份通胀率意外保持稳定 ，而本月稍早的报告亦显示
，英国工人工资增长速度为2022年以来最慢，同时失业率出现小幅上升 。基于这些变化 ，高盛于周二明确表示预计英国央行将于下月降息
，而此前该机构曾预测今年内不会推出任何宽松政策
。

　　同日，美联储的利率决议亦受到市场高度关注。除了连续第二次降息25个基点外 ，美联储还宣布自12月1日起结束资产负债表缩减计划
，并将到期抵押贷款支持证券（MBS）的本金再投资于国债 。此次决议以10比2的投票结果通过，突显决策层内部存在明显立场分化：美联储理事斯蒂芬·米兰主张更大幅度降息 ，而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德则认为在通胀持续存在的背景下应维持利率不变
。这是自1990年以来
，美联储第三次在同次政策会议上出现同时偏向宽松与紧缩的反对意见。

　　美联储在政策声明中指出“近几个月就业面临的下行风险有所上升
”，显示出其对劳动力市场动能放缓的担忧 。尽管部分官方经济数据因联邦政府停摆而缺失 ，但决策者仍依据8月以来可用指标判断经济保持温和增长
。此外，尽管特朗普政府实施的进口关税未如预期大幅推高通胀
，但个人消费支出价格指数仍从4月的2.3%攀升至8月的2.7%，持续高于美联储2%的通胀目标。政策制定者在9月发布的预测中预计 ，该指数到年底可能进一步升至3% 。

　　在会后新闻发布会上
，美联储主席鲍威尔表示，9月与本次降息属于“风险管理式”宽松 ，但未来的政策路径并不确定。其关键表述为：“委员会在本次会议中对12月如何行动存在明显分歧
，进一步降息并非必然
。 ”此言论导致市场对12月降息的预期概率由92%迅速回落至70%，全球风险资产普遍承压 ，美元走强也对英镑在内的主要非美货币构成显著压制。

　　从日线级别技术指标观察
，英镑兑美元昨日在空头集中抛压下显著走弱，汇价已跌破布林带下轨 ，目前持续运行于中轨与下轨所构成的弱势区间
，表明空头力量占据明确主导 。布林带通道呈现扩张态势，反映市场波动性正在上升 ，结合价格运行轨迹，预计下行动能可能随通道扩张而进一步强化
。目前布林带上轨位于1.3510区域
，构成短期动态阻力；中轨1.3370则为判断多空力量转换的关键分水岭。动能指标系统同样印证当前空头格局 。14日相对强弱指标（RSI）已降至32水平，虽未进入超卖区域 ，但显示空头动能显著占优
，暗示汇价仍存在进一步下探的技术条件
。

　　从趋势结构来看，日线级别显示英镑自9月17日触及1.3725阶段性高点后 ，已确立下行趋势通道。期间虽出现两次技术性反弹
，但反弹高点逐步下移，价格低点不断刷新 ，形成典型的高点下移、低点创新低的下降趋势结构
，这为空头策略提供了明确的技术依据 。

　　进一步从周线级别分析，英镑兑美元自今年4月以来的价格走势显示 ，市场可能正在构筑双顶反转技术形态
。当前1.3140区域构成该形态的关键颈线位
，同时该位置也是连接年初低点1.2098与高点1.3787的斐波那契38.2%回撤位，形成多重技术共振 ，具备重要的技术意义。一旦1.3140颈线位被有效跌破，将确认双顶形态破位
，打开更深层次的下行空间，空头目标将指向1.2940乃至更低水平 。

　　反之 ，若需扭转当前偏空技术格局
，汇价需重新积聚多头动能，有效突破1.3450阻力区域 ，方可实现多空结构转换
，后续上行目标将上看1.3650及更高水平
。

　　综合研判，在英镑兑美元未能有效收复1.3450阻力位之前 ，短期技术走势仍将维持偏空导向。交易者应密切关注布林带通道扩张过程中关键支撑阻力位的突破情况
，这将为后续趋势演变提供重要的技术信号 。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　英镑短线关注区间：

　　1.3250-1.3140

　　从4小时图技术结构观察，英镑兑美元汇率昨日呈现显著回调态势 ，盘中一度下破布林带下轨
，当前价格持续运行于中轨与下轨之间的弱势区间，显示空头力量占据市场主导。布林带整体开口呈现扩张态势 ，反映市场波动率显著上升，进一步强化了下行趋势动能
。目前布林带上轨位于1.3390区域
，构成短线动态阻力；下轨则位于1.3290一线，提供对应动态支撑。在动能指标方面 ，4小时相对强弱指标（RSI）已回落至30水平
，接近超卖区域，与布林带发出的空头信号形成共振 ，共同确认当前市场节奏由空方主导
，暗示汇价仍存在进一步下探的技术可能 。

　　从价格行为角度分析，4小时图显示本轮自1.3470阶段高点开启的回调走势明确运行于下行通道内部 ，短期技术架构维持偏空格局
。值得重点关注的是
，汇价在昨日下探过程中触及1.3140关键结构性支撑区域后获得一定买盘支撑，未形成有效下破 ，表明该位置存在较强的多头防御力量。

　　若后市该支撑防线最终失守
，将打开指向1.3090乃至更低水平的下行空间 。反之，若汇价能够坚守1.3140支撑并组织有效反弹 ，突破1.3250阻力水平，则短线反弹目标可上看1.3300区域
。需要强调的是
，1.3310区域为本轮自1.3470开启跌势的斐波那契50%回撤位，构成英镑兑美元短线多空分水岭。唯有汇价持续站稳该关口上方 ，方能真正扭转当前自1.3470以来建立的偏空技术格局
，为重启多头反弹走势奠定基础 。

　　英镑短线走势路径参考：

　　上升：1.3250-1.3310

　　下降：1.3140-1.3090

合理规划资金（仓位），控制风险（止损） ，做好个人交易“纪律
”才是首要条件
。谨记
，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注??:

以上建议仅供参考。

投资有风险 ，入市请谨慎 。

领盛金融Optivest顾问

(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)

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