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来源 | 独角金融
作者 | 付影
“掐脖子 、砸头 、报警送医 ”……11月6日 ，鹏华基金管理有限公司（下称“鹏华基金 ”）两位基金经理的互殴传闻如惊雷一般炸响金融圈。
当日晚间，剧情反转 。据《每日经济新闻》等多家媒体报道 ，两位基金经理同步在朋友圈发布一字不差的澄清声明 ，称消息“属于恶意诽谤，严重与事实不符” 。双方均强调网络并非法外之地，呼吁停止传播不实消息 ，维护清朗网络环境。
图源：网络
同时 ，鹏华基金也迅速回应此事并表示，公司已进行内部调查核实 ，相关传闻纯属谣言。
从任职信息看 ，有着“新能源女神”之称的闫思倩，自2022年1月加盟鹏华基金后 ，一路升任权益投资三部总经理、投资总监 ，2023年3月执掌该基金；王子建2022年11月入职，隶属于闫思倩管辖的部门 ，应该是闫思倩的下属 。2025年7月9日 ，王子建被增聘为该基金经理与闫思倩共管鹏华创新未来混合（LOF） 。11月7日，鹏华创新未来混合（LOF）A成立 ，同样为两位基金经理共管。
基金经理闫思倩核心产品表现也备受关注 ，鹏华创新未来混合成立5年累计亏损26.79%，虽然7月份与王子建共管后斩获37.1%的涨幅，但长期亏损仍引发投资者对其管理能力的质疑 。
回顾公募行业 ，投研团队矛盾多与业绩考核 、投资决策分歧相关 ，但如此公开化的冲突传闻并不多见 。鹏华基金不仅是一家老牌公募，管理规模刚刚站上万亿台阶 ，而此次事件又是否反映出公司内部管理的混乱 、投研团队在利益分配上存在不足？还是在公募基金行业高压环境下 ，投研团队矛盾的冰山一角？
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鹏华基金经理起冲突？闫思倩、王子建回应“恶意诽谤 ”
涉事双方中，鹏华基金权益投资三部总经理闫思倩素有“新能源女神 ”之称 ，管理规模超200亿；另一方则与其共管基金的同事王子建 ，管理规模25亿。
闫思倩是一位拥有超过14年的证券经历的老将，曾因新能源投资业绩而一战成名 。加入鹏华基金前 ，闫思倩曾任华创证券、中银国际证券分析师 、工银瑞信基金研究员 、基金经理 。2022年1月初 ，她从工银瑞信基金离职，加入鹏华基金 ，现担任权益投资三部总经理、投资总监 、基金经理。
回顾闫思倩的投资生涯 ，始于新能源产业的萌芽阶段 。2011年刚刚进入投研行业时，新能源汽车尚处于“300公里续航 、事故频发、骗被乱象”的初级阶段，锂电池技术远未成熟 。
她最开始研究锂电池在手机 、笔记本的应用 ，后来延伸到苹果产业链 ，2018年至2022年年初，在工银瑞信担任基金经理期间 ，管理的新能源主题基金上获得了306.25%的最佳回报 ，也是她的业绩高光时刻。
2022年闫思倩转向鹏华基金，彼时 ，正值资本市场震荡期 ，她也从小甜甜变成了牛夫人，随着2024年9月中下旬开始资本市场上演一波大涨行情 ，闫思倩管理的产品无论业绩还是规模都堪称优秀 。
9月17日 ，公募排排网发布今年管理规模破百亿的主动权益基金经理名单，其中 ，闫思倩以161.36亿元的管理规模排名第二 ，仅次于汇添富基金经理张韡的167.64亿元 。
图源：罐头图库
截至三季度末，闫思倩在管6只基金，合计规模208.02亿元。与2024年末的61.46亿元相比 ，三个季度增长146.56亿元。其中 ，鹏华碳中和主题基金A和C规模高达123亿元，鹏华创新未来规模超过24亿元 。
从业绩表现看 ，闫思倩管理产品任职回报均为正 ，任职总回报91.08%，年化回报29.4% ，在3610位基金经理中排名第65位 。
闫思倩建议重点关注两条主线 ，一是产业链龙头公司，尤其是在丝杠 、减速器等老赛道中持续跑出的强者；二是灵巧手和传感器等新赛道 ，这些环节技术壁垒高、市场空间大 ，是产业链中通缩最弱的环节。
闫思倩管理的鹏华碳中和主题A和C分别为91.08% 、88.24%，高于同类平均的17.81% ，在同类7058只产品中 ，排名位列第133位和第152位 。
业绩表现目前排在第二的鹏华沪深港新兴成长混合A，任职回报50.36%，同类平均为20.87% ，在5840只同类型基金中排名第737位 。
图源：天天基金网
尽管鹏华碳中和以碳中和为投资主题 ，但却没有投资该主题界定的电力 、交通、工业 、农业 、建筑等股票。从前十大重仓股来看，震裕科技、浙江荣泰、隆盛科技 、安培龙 、北特科技等、汉威科技等多只股票均为人形机器人概念股 。
图源：天天基金网
今年以来 ，随着人形机器人相关个股快速上涨 ，相关主题基金单位净值也快速上涨，鹏华碳中和就是其中的典型 ，单位净值和管理规模也都出现大幅增长 。
在鹏华碳中和的二季度报告中 ，闫思倩表示看好新能源和制造业相关的人形机器人 、低空经济 、自动驾驶、固态电池，核聚变等。其中制造业升级中 ，智能化 、技术迭代的变化最大 。固态电池 、无人驾驶、人形机器人是我们中长期最看好的技术升级方向 ，潜在市场空间达数十万亿 。
机器人赛道，风头正盛。就在10月份 ，由闫思倩管理的鹏华制造升级混合A 、鹏华制造升级混合C ，以“机器人 ”为推广热点，仅一日便结束募集并进行超比例配售 。
另一位基金经理王子建，此前曾在嘉实基金担任基金经理 ，2022年11月初离任所管的2只产品后 ，便加入鹏华基金，2023年11月开始管理第一只基金 ，但管理的规模与闫思倩相比逊色不少 。截至目前 ，王子建总共在管基金2只，规模25.44亿元 ，在管基金最佳任期回报65.78%。
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基金经理共管产品的利与弊
1998年12月 ，作为中国最早一批成立的鹏华基金，是老十家公募之一 ，第一大股东为国信证券 ，持股比例50%，意大利欧利盛资本资产管理股份公司 ，持股49% ，深圳市北融信投资发展有限公司持股1%。
图源：天眼查
截至2025年9月30日，鹏华基金管理的资产总规模为1.33万亿，总共管理370只公募基金 ，20只社保基金 、养老基金及划转资本组合 。根据国信证券发布的2025年半年度报告显示 ，鹏华基金2025年上半年实现净利润3.87亿元，同比增长1.24%；上半年营业收入为18.63亿元 ，同比增长4.14% 。
天天基金网显示 ，闫思倩与王子建共管的鹏华创新未来混合（LOF），2020年9月30日成立 ，其中闫思倩自2023年3月开始管理该产品 ，王子建在今年7月9日加入与其共管。
而鹏华创新未来混合LOF的规模也经历过大起与大落 。2020年末，该基金规模从80亿降至2021年末的70亿 ，又在2022年末下降到不足60亿 ，再到2024年二季度末的16.53亿规模，不仅规模一路下滑 ，投资收益从2020年至2024年累计亏损34亿而饱受诟病 。近5年收益率为-26.79% ，在同类的1322只基金中排名第1152位。
2023年二季度开始，闫思倩将该产品换成AI概念股后，行业排名和规模逐步提升 。2024年该产品收益率17.12% ，高于同类平均 。
两人共管后业绩表现更加亮眼 ，近3个月累计收益率17.51%，跑赢同类平均的14.29% ，持仓显示双方虽投资方向略有差异 ，其中闫思倩偏重新能源产业链，王子建更关注芯片等科技领域 ，但整体投资策略高度契合。
图源：天天基金网
两位基金经理共管2只产品 ，本该是协作互补的关系，却传出激烈冲突 ，这无论在鹏华基金还是整个基金圈 ，都实属罕见 。虽然目前涉事的两位基金经理和基金公司均否认此事，但也引发了市场对基金经理共管的讨论 。
wind数据显示 ，截至11月6日 ，全市场公募基金总数为13412只，其中采用基金经理共管模式的基金数量为6673只，占公募基金总数的比例为49.75%。这意味着 ，接近一半的公募基金由两位或以上基金经理共同管理 。
基金经理共管基金中 ，在债券型、FOF 、指数增强及部分主动权益类产品中尤为常见，从优势上有助于分散投资决策风险 、强化投研协同 。
北山常成基金投研院常务院长王兆江表示 ，这种模式的兴起是由历史实践产生的。
首先 ，监管方面有引导，证监会推动基金行业去明星化 ，支持团队制管理 ，以降低对单一基金经理的依赖。
其次，基金公司需要人才梯队建设 。共管模式 ，特别是老带新 ，是基金公司培养新人的主要方式 。例如兴证全球基金，其“研究员-基金经理助理-双基金经理共管-独立管理 ”的递进式培养路径就是典型。
第三 ，策略互补是产品可持续盈利的需要 。单一基金经理难以全面覆盖 ，需要通过共管来拓展能力圈和分散决策风险 。
第四，规模管理需要。当基金规模不断扩大时，增聘基金经理可以提升能力圈 ，分担管理压力 。王兆江表示 ，共管模式虽然有诸多优点，但在实践中也面临一些挑战 ，职级和规模的差异确实可能加剧决策分歧 。
如果权责划分模糊 ，两位基金经理的职责和权限没有明确界定，容易导致沟通成本增加和决策效率下降。而投资风格也会产生冲突 ，每位基金经理都有自己的投资风格和理念 ，如果缺乏有效的协调机制，容易形成“四不像”产品 ，无法发挥任何一方的优势 。此外 ，假设考核机制不合理，比如公司对共管基金的考核机制不能准确反映各自的贡献 ，也有可能发生冲突 。
“不过 ，职级高低本身并不直接导致决策冲突，关键在于是否建立了清晰的协作机制。即使是职级不同的组合，只要有合理的分工同样能够高效协作 。 ”王兆江认为 。
大型基金在配置顶流和中生代这一组合时 ，应该如何设计协作机制 ，以避免矛盾？
图源：罐头图库
王兆江对此认为，首先 ，要明确分工 ，他建议采用分仓管理，明确各自负责的资产类别或行业板块；其次建立定期资产配置决策会议制度 ，形成统一决议；此外要采取差异化考核激励 ，考核机制应能准确衡量各自贡献；最后还要完善信息披露，及时披露增聘后各位基金经理的具体工作内容和角色 ，才能避免基金经理共管基金中的矛盾。
此次鹏华基金经理互殴传闻虽已被否认 ，但随着行业竞争加剧，业绩考核压力、投资决策等分歧将逐渐凸显。公募机构在快速扩张的同时 ，建立有效的协作机制 ，强化内部管理，充分发挥共管模式的优势并分散风险，才能更好地保障投资者权益 。
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